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兩日連跌 紙漿期貨為何“出師不利”

發布時間 :2018-12-04 10:50:40  點擊瀏覽:

摘要:鑒于紙漿行業基本面偏空,再加上中美貿易摩擦和宏觀面偏空的氛圍,紙漿期價易跌難漲,尤其在上市首日收于跌停,且封單量較大,切忌逆勢抄底。預計后期繼續回落的概率較大,建議繼續關注逢高做空的機會。

     11月27日上期所紙漿期貨掛牌上市,上市合約SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911,掛盤基準價均為5980元/噸,上市首日六個合約均以跌停價收盤。11月28日,紙漿主力1909合約繼續下行,終盤報收5156元/噸,當日跌幅7.5%。

     紙漿行業潛力巨大

     紙漿是造紙的原料,根據工藝方法可將制漿分為化學法制漿、化學機械法制漿、機械法制漿,制漿原料通常包括木材、竹材、非木材(包括稻麥草、蘆葦、蕨渣)及廢紙。全球紙漿下游包括:全球生活用紙、全球未涂布文化紙、全球涂布文化紙、全球新聞紙、全球箱板瓦楞等。我國各類用紙年消費量1.1億噸,人均在77—78公斤,高于世界平均水平的57公斤,低于北美發達國家200多公斤的水平,也低于亞洲四小龍約100公斤的消費量。因此行業未來發展潛力巨大。

     基本面不樂觀

     從上市首日的行情走勢來看,上市的六個合約均以跌停價收盤。主力合約SP1906開盤價5828元/噸,較基準價低開152元/噸,盤中連續下挫,收盤價5382元/噸,跌幅10%,波幅7.49%,成交量471124手,持倉量78270手。造成這種走勢的主要原因是:一方面,近期大宗商品總體處于空頭氛圍,以原油為首的商品自10月初的高點開始回落,商品期貨各板塊均呈現不同程度的跌幅,跌幅基本都在20%以上。另一方面,近期,外盤漂針漿期貨價格回落,現貨價格繼續走低,下游紙制品價格出現不同程度的下調,這些因素均對紙漿價格構成抑制作用。

     根據紙業聯訊價格指數,10月份漂白針葉漿期貨價格指數為860美元/噸,環比走低約0.13%,同比上漲約10.57%。現貨價格指數為6508元/噸,環比走低約2.19%,同比下跌約9.4%。截至11月14日,漂白針葉漿CFR的現貨價繼續走低,其中月亮(加拿大)報價850美元/噸,北木(加拿大)860美元/噸,較上月分別下調20美元/噸和60美元/噸,折合人民幣現價分別為5908元/噸和5978元/噸。

      與去年同期相比,紙漿的港口庫存處于較高水平。2018年以來幾大港口庫存整體處于較高水平,特別是常熟港庫存增加較為明顯。因此,紙漿期貨上市首日跌停,除了資金推動外,最根本的原因還是行業基本面偏弱。雖然目前成本端存在支撐,我國紙漿供應也存在一定的缺口,但目前港口庫存高企,下游紙制品價格出現下調,均對紙漿的價格形成抑制作用。

     另外,近期新品種上市首日均出現較大幅度的波動。國內原油SC上市首日跌幅2.30%,波幅4.65%;蘋果上市首日漲幅2.49%,波幅3.80%;棉紗上市首日漲幅0.24%,波幅 9%。

     結論

     綜合來看,鑒于紙漿行業基本面偏空,再加上中美貿易摩擦和宏觀面偏空的氛圍,紙漿期價易跌難漲,尤其在上市首日收于跌停,且封單量較大,切忌逆勢抄底。預計后期繼續回落的概率較大,建議繼續關注逢高做空的機會。

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